中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了2022年6月20日貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平，符合市場預期。

　　6月15日，人民銀行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標利率2.85%，與上月持平。MLF利率保持不變，意味著當月LPR的定價基礎沒有變化。加點方面，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月份報價行都缺乏下調加點的動力。另外，5月份5年期以上LPR報價下調15個基點，幅度較大，也在一定程度上消化了4月份降準、建立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本下降帶來的效果。由此，6月份LPR報價不變符合市場普遍預期。

　　從宏觀經濟數據看，5月份，消費、投資和工業生產都轉入回升過程，經濟回暖跡象明顯。5月份，固定資產投資（不含農戶）環比增長0.72%，環比增速由4月份的下降0.82%轉為正增長；社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比4月份收窄4.4個百分點；工業產出同比轉正為0.7%，超市場預期。5月份，人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，環比大增近2倍。房地產市場方面，6月中旬以來，30個大中城市新房成交數據出現改善跡象。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，前期穩增長增量政策靠前發力，隨著國內疫情得到有效控制，紓困助企和穩增長政策效果正在顯現，短期政策有望轉入觀望期。

　　從金融角度看，近期已經出臺的穩增長措施包括，國務院出臺《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》，提出5項貨幣金融政策；人民銀行、銀保監會發布通知，將全國層面新發放首套房商業性個人住房貸款利率下限降低20個基點；5月20日，5年期以上LPR較上月下降15個基點。王青表示，當前的重點是將前期這些穩增長、穩樓市措施落到實處，同時，政策面將觀察這些措施在推動經濟修復、樓市回暖方面的具體效果。

　　“6月份LPR報價不變，不會影響實際貸款利率延續下調。”王青表示，當前經濟正處于修復期，政策面正在著力引導銀行加大信貸投放，讓利實體經濟。由此，著眼于激發企業和居民信貸需求，短期內銀行有動力繼續下調實際貸款利率。此外，近期普惠小微信貸支持力度加大、設立1000億元交通物流專項再貸款等結構性政策也在全面發力。這在帶動銀行貸款增量擴面的同時，也會形成一定“減價”效應。

　　不過，周茂華表示，受復雜經濟環境和市場競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負債壓力較大。如何進一步激發銀行的讓利意愿、引導實際貸款利率下行，在當前非常關鍵。

　　值得注意的是，今年4月人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。王青分析認為，這一機制的建立，旨在促進銀行跟蹤市場利率變化，提升存款利率市場化定價能力，維護存款市場良性競爭秩序。當前的直接目標就是推動剛性偏強的存款利率跟進市場利率下調。

　　從效果看，新機制建立后，工農中建交郵儲等國有大型商業銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人銀行也相應進行下調。人民銀行發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》披露，4月最后一周（4月25日—5月1日），全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

　　“事實上，銀行存款成本下降也是推動5月份5年期LPR報價下降的重要動力之一。”王青預計，接下來金融管理部門會深入挖掘新機制在帶動存款利率下行方面的潛力，穩定銀行負債成本，發揮LPR改革效能，推動降低企業綜合融資成本。這將是未來一段時間“兼顧內外平衡”的一個有效舉措。